大刀王五（陈观泰饰）是一位在北京城内享有盛名的豪杰，他经营着一家镖局谋生，侠名远播。无论是贩夫走卒还是陌路的好汉，只要喊出“五爷”，王五必定会出面维护正义。湖北巡抚之子谭嗣同（岳华饰）来到北京参议新政，听闻王五的侠义之名，便有意结识。当天，王五在和情人金菊花（贝蒂饰）相会时，遭遇仇人的袭击，谭嗣同挺身而出，二人因此结为义结金兰的异姓兄弟。
后来，西太后废止新政，打压新党。谭嗣同将康梁二人托付给王五，希望他能护送他们安全离京，自己则选择以身殉新政。王五与谭妹（李丽丽饰）苦劝无果，最终决定在行刑时劫法场救人。为了成功，他召集了各地的武林好汉前来京城，并在衙门内安排了后援。然而，最终他们却被叛徒出卖，这段悲壮的江湖往事也因此展开。
